วัดกำลังหุ้นส่งออก มีทั้งดีและร้าย เช็กได้!

          หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล. ดาโอระบุว่า ส่งออก ก.พ. 2025 โดยรวมปรับตัวขึ้น ยกเว้นส่งออกไก่ กระทรวงพาณิชย์เปิดเผยตัวเลขส่งออกสำคัญดังนี้
1) ส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงเดือน ก.พ. 2025 อยู่ที่ 267 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+14% YoY, +11% MoM) และตัวเลข 2M25 อยู่ที่ 507 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+14% YoY)
2) ส่งออกอาหารทะเลกระป๋องและแปรรูปเดือน ก.พ. 2025 อยู่ที่ 311 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+0.1% YoY, +4% MoM) และตัวเลข 2M25 อยู่ที่ 612 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+5% YoY)
3) ส่งออกไก่สดแช่เย็นแช่แข็งและไก่แปรรูปเดือน ก.พ. 2025 อยู่ที่ 365 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+9% YoY, -5% MoM) และตัวเลข 2M25 อยู่ที่ 749 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+11% YoY)
4) ส่งออกยางพาราเดือน ก.พ. 2025 อยู่ที่ 569 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+36% YoY, +20% MoM) และตัวเลข 2M25 อยู่ที่ 1,045 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+40% YoY)
(ที่มา: กระทรวงพาณิชย์)

มีมุมมองเป็นบวก จากส่งออกโดยรวม ก.พ. 2025 ปรับตัวขึ้น ยกเว้นส่งออกไก่ที่ชะลอ MoM ตามปัจจัยฤดูกาล โดยเรามองว่าส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลกระป๋องขยายตัว หนุนโดยกลยุทธ์การทำการตลาดและขยายผลิตภัณฑ์ใหม่ต่อเนื่อง ขณะที่ส่งออกยางพาราได้ปัจจัยหนุนจากตลาดจีนเป็นหลักตามการขยายตัวของเศรษฐกิจและภาคการลงทุน รวมถึงสถานการณ์ supply ยางในประเทศปรับตัวดีขึ้น
สำหรับ 1Q25E 1) กลุ่ม Pet Food เราประเมินกำไรปกติรวมจะชะลอ YoY จาก ITC ที่ SG&A สูงขึ้นตามการลงทุน transformation และทรงตัว QoQ จากการขยาย capacity ใหม่ของ AAI ที่เลื่อนไปใน 2Q25E และการเริ่มเห็นผลกระทบจากเกณฑ์ Global minimum tax (GMT) ของ ITC, 2) TU เราประเมินกำไรปกติจะลดลง QoQ จาก SG&A ทรงตัวสูง และค่าใช้จ่ายภาษีสูงขึ้นตามการเริ่มใช้เกณฑ์ GMT, 3) NER เราคาดการณ์กำไรปกติมีโอกาสดีกว่าที่เราคาดและขยายตัว QoQ หนุนโดยส่งออกปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะตลาดจีน, และ 4) GFPT เบื้องต้นเราประเมินกำไรปกติจะปรับตัวลง YoY แต่อาจดีขึ้นเล็กน้อย QoQ หนุนโดยราคาไก่ในประเทศและส่วนแบ่งกำไรปรับตัวดีขึ้น แต่ถูก offset บางส่วนจากปัจจัยฤดูกาลของส่งออก
ทั้งนี้กลุ่ม Pet Food

คงน้ำหนัก “Neutral” และไม่มี Top pick สำหรับหุ้นตัวอื่นๆ ในกลุ่ม Agri & Food เราแนะนำ
– TU (ถือ/เป้า 13.50 บาท) เนื่องจากเรามองว่าปี 2025E ยังมีปัจจัยท้าทายจาก SG&A ทรงตัวสูงจากการลงทุนแผน transformation การเริ่มใช้ GMT และแนวโน้มการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ
– NER (ถือ/เป้า 5.50 บาท) อย่างไรก็ตามเรามีโอกาสปรับประมาณการขึ้นจากผลการดำเนินงาน 1Q25E และปี 2025E มีแนวโน้มดีกว่าคาดหลังตัวเลขส่งออกขยายตัวสูงต่อเนื่อง
– GFPT (ถือ/เป้า 11.00 บาท) จากกำไรปกติปี 2025E ชะลอตัว -3% YoY จากฐานสูงในปี 2024 ที่ได้อานิสงส์จากลูกค้าส่งออกเร่งคำสั่งซื้อ อีกทั้งการขยายโรงเชือดไก่แห่งใหม่ยังล่าช้าไปในปี 2026E