หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุ ถึง KLINIQ ว่า งวด 4Q67 กำไรสุทธิมากกว่าคาด จาก %GPM ที่สูงกว่าคาด
กำไรสุทธิในงวด 4Q67 อยู่ที่ 99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27%YoY และ 33%QoQ โดยมี SSSG เติบโต 13%YoY ขณะที่กำไรปี 67 เติบโต 12%YoY แนวโน้มรายได้ในงวด 1Q68 คาดว่าจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากโมเมนตัมรายได้ที่แข็งแกร่งต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน นอกจากนี้ ได้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 68 ขึ้น 15% เป็น 418 ล้านบาท เติบโต 30%YoY โดยตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 10 แห่ง ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเหมาะสมเป็น 36 บาท
Investment Highlight
ในงวด 4Q67 บริษัทรายงานกำไรสุทธิที่ 99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27%YoY และ 33%QoQ โดยมี SSSG เติบโต 13%YoY ซึ่งส่งผลให้กำไรปี 67 เติบโต 12%YoY บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 844 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13%QoQ และ 31%YoY ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เดิม 6% ปัจจัยหนุนหลักมาจากยอดขายสาขาเดิมที่ขยายตัวได้ดีที่ 13%YoY และยอดขายจากสาขาใหม่ที่เปิดดำเนินการ โดยในไตรมาสนี้ บริษัทได้เปิดสาขาใหม่ทั้งหมด 6 แห่ง ประกอบด้วย L.A.B.X 3 สาขา, The KLINIQUE 2 สาขา และ KLINIQ Wellness Spa 1 สาขา อย่างไรก็ตาม มีการปิดสาขา 3 แห่ง เนื่องจากปริมาณ Traffic ในศูนย์การค้าน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 67 บริษัทมีสาขารวม 72 แห่ง ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (%GPM) ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 54.0% จาก 51.5% ใน 3Q67 และ 53.0% ใน 4Q66 ซึ่งเป็นผลมาจากการเปิดสาขาใหม่จำนวนมากในช่วงต้นปี โดยบริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรให้อยู่ในระดับที่ดีต่อเนื่อง ส่งผลให้มีกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27%QoQ และ 33%YoY ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 28% สำหรับปี 67 บริษัทมีรายได้รวมอยู่ที่ 2,983 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31%YoY และมีกำไรสุทธิ 322 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12%YoY
แนวโน้มรายได้ 1Q68F คาดเติบโต QoQ, YoY
โมเมนตัมของรายได้ในช่วงเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ 68 ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งและใกล้เคียงกับในงวด 4Q67 ซึ่งเป็นไตรมาสที่ทำจุดสูงสุดต่อเนื่อง อีกทั้งยังเติบโต YoY จากการเปิดสาขาใหม่อย่างต่อเนื่อง สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (%GPM) คาดว่าจะอยู่ในระดับ 54% ใกล้เคียงกับงวด 4Q67 ในไตรมาสนี้ บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 1 แห่ง ได้แก่ L’Clinic ที่ซีคอน ศรีนครินทร์
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 68 ขึ้น 15% เป็น 418 ล้านบาท เติบโต 30%YoY
บริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ปี 68 เล็กน้อยเป็น 3,490 ล้านบาท เติบโต 17%YoY ซึ่งได้รับแรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิมที่แข็งแกร่งและการเปิดสาขาใหม่ โดยในปี 68 บริษัทตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่ 10 แห่ง ประกอบด้วย The KLINIQUE 3 สาขา, L.A.B.X 4 สาขา และ L’Clinic 3 สาขา นอกจากนี้ ยังได้ปรับเพิ่มสมมติฐาน %GPM เป็น 53.4% จากเดิมที่ 51.5% เนื่องจากอัตรากำไรในงวด 4Q67 ดีกว่าคาด และการเปิดสาขาใหม่ที่น้อยกว่าปีก่อน ซึ่งเปิดถึง 20 สาขา ทำให้ %GPM ไม่ถูกกดดันเหมือนในปี 67 ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 68 ขึ้น 15% เป็น 418 ล้านบาท เติบโต 30%YoY
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเหมาะสมเป็น 36 บาท
ประเมินราคาเหมาะสมโดยใช้ Prospective PER ที่ 19 เท่า ซึ่งอยู่ในระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ลดลงจากเดิมที่ 24 เท่า ขณะที่ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ปี 68 เป็น 1.90 บาทต่อหุ้น จากเดิม 1.65 บาทต่อหุ้น ส่งผลให้ราคาเหมาะสมใหม่อยู่ที่ 36 บาท ลดลงจากเดิมที่ 39.60 บาท โดยราคาหุ้นยังมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 15% นอกจากนี้ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ในอนาคตอยู่ที่ประมาณ 5.4% ต่อปี ทำให้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
