หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด คาดแนวโน้ม SET Index ประเมินแกว่งตัว Sideway Down ในกรอบ 1,140-1,178 จุด ขานรับการปรับฐานของตลาดหุ้นทั่วโลก โดยตลาดมีความวิตกกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของสงครามการค้า
ล่าสุด สหภาพยุโรป ประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้าวิสกี้จากสหรัฐฯ ในอัตรา 50% เพื่อตอบโต้สหรัฐฯ ที่เรียกเก็บภาษีเหล็กและอะลูมิเนียมจากยุโรป ซึ่งส่งผลให้ ทรัมป์ขู่ผ่านแพลตฟอร์ม Truth Social ว่าจะเรียกเก็บภาษผลิตภัณฑ์แอลกอฮอล์และไวน์นำเข้าจาก EU สูงถึง 200%
นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อเสนอการหยุดยิงระหว่างรัสเซียและยูเครนส่งผลให้ ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลง ซึ่งบดบังปัจจัยบวกจากข้อมูลเศรษฐกิจที่รายงาน ได้แก่
• ตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ ลดลง 2,000 ราย สู่ระดับ 220,000 ราย ในสัปดาห์ที่แล้ว และต่ำกว่าคาดการณ์
• PPI เดือน ก.พ. ต่ำกว่าคาด โดย
o Headline +3.2%YoY ชะลอตัวจากเดือนก่อนที่ +3.7%YoY
o Core +3.4%YoY ลดลงจากเดือนก่อนที่ +3.8%YoY
ตลาดประเมินว่า เฟดจะปรับลดดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ ซึ่งครั้งแรกคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง มิ.ย. หลังข้อมูลเงินเฟ้อชะลอตัว และข้อมูลภาคแรงงานเริ่มแข็งแกร่งขึ้น ปัจจัยในประเทศ ยังไม่มีปัจจัยใหม่หนุน แม้ว่า Valuation ตลาดน่าสนใจสำหรับการซื้อสะสมในระยะกลาง-ยาว แต่ด้วย Sentiment ภายนอกที่เป็นเชิงลบ แนะนำ Wait & See
ปัจจัยที่ต้องติดตาม
• ตัวเลขเศรษฐกิจจีน (ดัชนีราคาบ้าน, การผลิตภาคอุตสาหกรรม, ยอดค้าปลีก)
• การประชุมเฟด คาดส่งสัญญาณความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ทำให้ตลาดคาดหวังว่า เฟดอาจปรับลดดอกเบี้ย
• การประชุม BoJ คาดส่งสัญญาณ ขึ้นดอกเบี้ย
Stock Pick
• MINT ตั้งเป้าปี 2025-2029F รายได้เติบโตปีละ High Single Digit เป้าเชิงกลยุทธ์ที่ 30 บาท
ตั้งเป้าปี 2025-2029F รายได้โตปีละ High Single Digit ตั้งเป้าปี 2025-2029F รายได้โตปีละ High Single Digit และกำไรเติบโตปีละ 15-20%
• ปัจจัยการเติบโตมาจาก:
1. ความต้องการด้านการท่องเที่ยวทั่วโลก โดยเฉพาะในยุโรป ซึ่งคาดว่าจะกลับมาเติบโตได้ หาก โดนัลด์ ทรัมป์ มีแผนยุติสงคราม ส่งผลให้การท่องเที่ยวในยุโรปฟื้นตัว ส่วน Asia Pacific จะเน้นไปที่กลุ่มลูกค้า Premium
2. แนวโน้ม Wellness Travel ซึ่ง MINT มีโรงแรมเด่นในเครือ เช่น Layan Life by Anantara
3. กลยุทธ์ขยายไปธุรกิจที่มีการเติบโตสูงผ่าน Partnership, JV และแฟรนไชส์
4. ธุรกิจอาหาร คาดเติบโตตาม GDP โดยมีเป้าหมายหลัก:
- ไทย ผ่านแบรนด์ Bonchon และ GAGA ชานม
- CLMV ผ่าน Dairy Queen และ GAGA
- อินโดนีเซีย & อินเดีย ผ่าน Sanook Kitchen
5. เพิ่มประสิทธิภาพบริหาร ลดหนี้สินต่อเนื่อง ตั้งเป้า NET IBD/Equity 0.75 เท่า และ NET IBD/EBITDA 4.00 เท่า
แผนขยายธุรกิจ
- ตั้งเป้า เพิ่มโรงแรมอีก 280 แห่ง โดยปี 2027 คาดมีโรงแรมทั้งหมด 850 แห่ง และปี 2029 มีโรงแรมในเครือ 1,000 แห่ง
- ร้านอาหาร ตั้งเป้าเปิดเพิ่ม 1,500 สาขาใน 3 ปี (ปี 2025 คาดเปิดเพิ่ม 200 สาขา
- การลงทุนเน้นรูปแบบ Asset-Light และตั้งงบ CAPEX ปีละ 10,000-12,000 ล้านบาท ฃ
ประมาณการทางการเงิน
• อิงสมมติฐานบริษัท คาด รายได้ปี 2025-2026 เติบโตปีละ 8%
o ปี 2025 คาดรายได้ 175,636 ล้านบาท
o ปี 2026 คาดรายได้ 189,687 ล้านบาท
• ประเมินกำไรสุทธิ
o ปี 2025F คาดกำไรสุทธิ 9.63 พันล้านบาท (+24.3%YoY)
o ปี 2026F คาดกำไรสุทธิ 10.4 พันล้านบาท (+8.5%YoY)
คำแนะนำเชิงกลยุทธ์
• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 35.25 บาท อิง PE เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 26 เท่า
• แนวรับ 27.50-27 บาท (ไม่ควรต่ำกว่านี้)
• แนวต้าน 28.50 / 29.50 / 30 บาท
