หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุถึง D ว่า กำไร 4Q67E ฟื้น QoQ, YoY แต่ปรับกำไร 67E ลดลงจากเดิม 20%
ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการรายได้ปี 67 ตามเดิมที่ 965 ล้านบาทซึ่งเติบโต 4% แต่ปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจากเดิม 35% เหลือ 34% จากนโยบายปรับลดอัตราค่าบริการลงจากเดิม 10-20% เพื่อเข้าถึงลูกค้าคนไทยมากขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจจำหน่ายวัสดุและอุปกรณ์ทางทันตกรรมที่ลดลง ขณะที่ประมาณการค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น 2.5% จากการใช้งบประชาสัมพันธ์ยาสีฟัน Elite Smile และการขึ้นค่าคอมมิชชั่นให้กับพนักงานขาย ส่งผลให้ประมาณการกำไรใหม่ปี 67 ลดลง 20% เหลือ 59 ล้านบาท ซึ่งหดตัว 18% จากปี 66 ทั้งนี้ประมาณการรายได้และกำไรงวด 4Q67E อยู่ที่ราว 252 และ 14 ล้านบาท +18% YoY, +3% QoQ และ +69% YoY, +42% QoQ ตามลำดับ
- คาดกำไรปี 68 พลิกเติบโต 17% YoY
ภาพรวมการดำเนินงานในปี 68 มีโอกาสพลิกเติบโตจากคาดการณ์กำไรหดตัวในปี 67 เนื่องจากการปรับเปลี่ยนแบรนด์ (Rebranding) เพื่อขยายฐานกลุ่มลูกค้าคนไทยมากขึ้น การเปิดเพิ่มสาขาคลินิกทันตกรรมราว 4 สาขาโดยเน้นเปิดใน กทม. และต่างจังหวัดที่เป็นเขตท่องเที่ยวในจังหวัดเชียงใหม่และภูเก็ต คงประมาณการรายได้ปี 68 ตามเดิมที่ 1,013 ล้านบาท เติบโต 5% YoY แต่เราปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเหลือ 34.5% จากเดิม 35% ส่งผลให้ประมาณการกำไรใหม่ลดลงจากเดิม 12% เหลือ 69 ล้านบาท +17% YoY กำไรต่อหุ้น 0.20 บาทจากเดิม 0.23 บาท
- คงแนะนำ “ซื้อ” ปรับลดราคาเหมาะสมเหลือ 4 บาท (เดิม 5.06 บาท)
ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบอกต่อศักยภาพในการเติบโตของผลประกอบการปี 68 ที่คาดจะพลิกเติบโตราว 17% ในการประเมินราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospective PER ที่ปรับลดเหลือ 20 เท่าจากเดิม 22 เท่า (สอดคล้องกับภาวะตลาด) จากประมาณการกำไรต่อหุ้นใหม่ที่ 0.20 บาท (จากเดิม 0.23 บาท) คำนวณเป็นราคาเหมาะสมใหม่ที่ 4 บาท (จากเดิม 5.06 บาท) ซึ่งยังมี upside จากราคาปิดล่าสุด พร้อมคาดการณ์ Yield ราว 3.2-3.7% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
