หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ระบุถึง GFC ว่า ยังมองบวกต่อโอกาสเติบโตและ Valuation ที่น่าสนใจ
ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ “Buy” สำหรับ GFC เนื่องจากยังมองบวกต่อโอกาสเติบโตจากการให้บริการของสาขาพระราม 9 ตลอดปี และการขยายตลาดลูกค้าต่างชาติ โดยคาดว่าในระยะสั้น (4Q24F-1Q25F) ผลประกอบการอาจไม่เด่นนักจากความท้าทายฐานสูงในช่วง 4Q23-1Q24 ซึ่งมีอานิสงส์จากปีมังกร และมองว่าราคาหุ้นตอบรับปัจจัยนี้ไปแล้ว โดยราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 25F เฉลี่ย 12.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่า Forward PE ที่ -2.0SD ถือเป็นโอกาสในการลงทุนระยะยาว
- ประเด็น
เมื่อวานนี้ราคาหุ้น GFC ปรับตัวลงเกือบ -20% ทำนิวโลว์ที่ราคา 4.94 บาท
- ความเห็นและคำแนะนำ
ฝ่ายวิเคราะห์ได้ตรวจสอบกับบริษัทแล้วไม่พบปัจจัยลบใหม่ที่มีผลต่อปัจจัยพื้นฐานของ GFC อย่างมีนัยสำคัญ โดยผู้บริหารมองบวกต่อโอกาสเติบโตในปีนี้ และตั้งเป้าหมายรายได้เติบโตในอัตราเลข 2 หลัก (Double digit growth) จากการให้บริการสาขาใหม่ 2 แห่ง (สาขาอุบลฯ และสาขาพระราม 9) ที่ให้บริการเต็มปี และการขยายตลาดลูกค้าต่างชาติร่วมกับเอเจนซี่มากกว่า 1 ราย
ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงเมื่อวานนี้ น่าจะมีสาเหตุจาก 1) ระยะสั้นไม่มีปัจจัยบวกใหม่ 2) คาดจำนวนรอบการเก็บไข่และฝั่งตัวอ่อนใน 4Q24F จะลดลงทั้งในระยะปีต่อปี (y-y) และไตรมาสต่อไตรมาส (q-q) และ 3) ใน 1Q25F จะมีความท้าทายจากฐานสูงใน 1Q24 ที่มีอานิสงส์บวกจากปีมังกร
คงมุมมองต่อปัจจัยพื้นฐานของ GFC ตามบทวิเคราะห์ล่าสุด (31 ม.ค. 25) คาดว่าใน 4Q24F กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 14 ล้านบาท (-39% y-y, -17% q-q) ลดลงจากปีที่ผ่านมา เนื่องจาก 1) คาดว่ารายได้จากการให้บริการจะลดลง (-15% y-y, -8% q-q) ตามจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝั่งตัวอ่อนที่ลดลง 2) คาดค่าใช้จ่าย SG&A จะเพิ่มขึ้น (+10% y-y, +3% q-q) จากค่าใช้จ่ายในการตลาดและค่าใช้จ่ายพนักงานที่เปิดสาขาใหม่ 2 แห่ง
ในปี 25F คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 87 ล้านบาท (+7% y-y) ซึ่งเติบโตจากรายได้การให้บริการ (+16% y-y) ที่เติบโตดีขึ้น โดยมีปัจจัยบวกจากการให้บริการสาขาพระราม 9 เต็มปี การปรับขึ้นค่าบริการ และการขยายตลาดลูกค้าต่างชาติ (ซึ่งปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้เพียง 1%)
- คงคำแนะนำ “Buy” สำหรับ GFC (TP 8.30 บาท)
โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF ที่ WACC 8.7% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 3% เนื่องจาก 1) ยังมองบวกต่อโอกาสเติบโตจากการขยายสาขาและตลาดลูกค้าต่างชาติ
2) คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตเฉลี่ย +15% CAGR ในปี 25F-26F และจะจ่ายเงินปันผลที่ให้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 3-4% 3) มีโอกาสเกิด upside หากจำนวนลูกค้าต่างชาติที่ใช้บริการมากกว่าคาด (สมมุติฐานปี 25F สาขาพระราม 9 เริ่มมีรายได้จากลูกค้าต่างชาติใน 2H25F โดยมีจำนวนเคสเฉลี่ย 5 เคสต่อเดือน)
นอกจากนี้ ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงเมื่อวานนี้ ทำให้ราคา PE ปี 25F ลดลงเหลือ 12.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่า Forward PE ที่ -2.0SD ถือเป็นโอกาสในการลงทุนระยะยาว
