หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MINT และมีการ Rollover ราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2025E ได้เท่าเดิมที่ 34.00 บาท อิง DCF (WACC ที่ 7%, terminal growth ที่ 2.5%) เพราะสะท้อนถึงความผันผวนของค่าเงิน โดย MINT ประกาศกำไรปกติ 3Q24 อยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท (+16% YoY, -18% QoQ) เป็นไปตามที่ตลาดและคาด เพราะผ่านช่วง Peak season ของยุโรปไปแล้วใน 2Q24
ขณะที่มีกำไรสุทธิที่ 149 ล้านบาท เพราะมีรายการพิเศษราว -2.5 พันล้านบาท จากขาดทุนจากสัญญาอนุพันธ์เป็นหลัก โดย 1) ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัว ภาพรวม RevPAR เพิ่มขึ้น +9% YoY แต่ลดลง -9% QoQ โดยไทยมี RevPAR ที่ +12% YoY และ +1% QoQ ขณะที่ยุโรปมี RevPAR เพิ่มขึ้นที่ +9% YoY แต่ลดลง -6% 2) ธุรกิจอาหารมี SSSG โดยรวมลดลง -3% YoY จาก 2Q24 ที่ +3% YoY โดยไทยมี SSSG ลดลง -1% YoY จาก 2Q24 ที่ +1% YoY ขณะที่ออสเตรเลียลดลงที่ -2% YoY จาก 2Q24 ที่ -4% YoY ส่วนจีนลดลงมากที่สุดอยู่ที่ -20% YoY จาก 2Q24 ที่ -20% YoY จากการบริโภคในประเทศที่หดตัวลง กำไรปกติ 9M24 คิดเป็น 73% ของประมาณการกำไรทั้งปี ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 7.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +6% YoY จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ โดยเฉพาะที่ไทยและยุโรป
ขณะที่คาดว่า 4Q24E จะโต YoY ได้ต่อเพราะเป็น High season ที่ไทยและมัลดีฟส์เข้ามาช่วยหนุน ราคาหุ้นปรับตัวลดลง -10% และ -13% ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET จากประเด็นเรื่องสเปน (สัดส่วนราว 30% ของรายได้โรงแรม NH) ที่ยังมีการประท้วงต่อต้านนักท่องเที่ยวมาตลอดตั้งแต่เดือน เม.ย. 24 รวมถึงมีน้ำท่วมที่สเปนเข้ามากดดันเพิ่มเติม ขณะที่ RevPAR ในยุโรปยังเติบโต YoY ได้ดี ด้าน valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2024E EV/EBITDA ที่ 10x (-2.00SD below 10-yr average EV/EBITDA) ถูกกว่า ERW และ CENTEL ที่ average EV/EBITDA เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ
